Затягування війни бюджет компенсує у 2025-26рр фінансуванням за рахунок активів РФ - оновлена програма з МВФ
Оновлена під час п'ятого перегляду програма розширеного фінансування EFF Міжнародного валютного фонду для України побудована на базовому сценарії припущення завершення війни наприкінці 2025 року, що потребуватиме додаткового фінансування в $32 млрд, і воно буде покрито за рахунок $33,1 млрд запропонованої G7 ініціативи "Надзвичайні кредити для прискорення доходів України" (ERA) використання доходів на заморожені російські активи.
Згідно з опублікованими на сайті Фонду матеріалами оновленої програми, з цих $33 млрд наступного року знадобляться $19,1 млрд, 2026 року - $9,2 млрд і 2027 року - $4,9 млрд.
Уточнюється, що загальні потреби в офіційному фінансуванні після $36,1 млрд цього року наступного року оцінюються в $35,7 млрд, 2026-го - у $19,1 млрд і 2027-го - $5,4 млрд, із яких ЄС надасть у межах Ukraine Facility відповідно $13,7 млрд, $7,9 млрд і $0,6 млрд порівняно з $17,5 млрд цього року.
МВФ додатково в межах програми надасть 2025 року $2,7 млрд, 2026-го - $1,9 млрд і 2027-го - $1,1 млрд, порівняно з $5,3 млрд цього року.
Згідно з представленою моделлю, це дасть змогу збільшити міжнародні резерви України з $42,6 млрд на кінець цього року до $44,9 млрд наступного і $49,1 млрд 2026 року.
Переглянутий негативний сценарій передбачає завершення війни в середині 2026 року, і він потребуватиме до держбюджету всі $50 млрд з ініціативи ERA. У ньому за того самого фінансування МВФ оцінку необхідних коштів інших зовнішніх партнерів підвищено з $42,6 млрд цьогоріч до $43,2 млрд наступного року, $35,6 млрд - 2026 року і $10,6 млрд - 2027 року.
Передбачається, що після падіння міжнародних резервів у четвертому кварталі цього року з $38,9 млрд до $33 млрд, це дасть змогу підвищити їх наступного року до $35 млрд і 2026 року до $40,5 млрд.
Негативний сценарій передбачає зниження ВВП України наступного року на 2,5% після зростання на 1% цьогоріч, його стабілізацію 2027 року і зростання на 4% тільки 2027 року, тоді як у базовому сценарії зростання наступного року становитиме 2,5-3,5% порівняно з 3% цьогоріч, після чого прискориться до 5,3% 2026 року та сповільниться до 4,5% 2027 року.
"У цьому перегляді основна увага приділяється оновленню сценаріїв програми та адаптації макроекономічної політики, що відображають більш тривалу війну й основні події в зовнішньому фінансуванні", - зазначив МВФ.
Його персонал оцінює залишковий стратегічний ризик продовження війни за межі переглянутих припущень щодо її тривалості як високий, хоча й нижчий за рівень ризику на момент четвертого перегляду в червні цього року, коли Фонд вирішив зберегти сценарії незмінними.
Ризики в сценаріях також включають енергопостачання та тривалість і ритм міжнародної підтримки, втому від реформ через необхідність продовження глибших структурних реформ у наступні роки, а також обмежену здатність розробляти програми для поглинання додаткових потрясінь у міру затягування війни.
МВФ також зазначає, що мобілізація посилила нестачу робочої сили, 10,3 мільйона людей залишаються внутрішньо переміщеними особами або як біженці, а невизначена ситуація з безпекою обмежила виробництво та інвестиції загалом.
У Фонді наголошують, що ініціатива ERF побудована таким чином, щоб не створювати додаткове боргове навантаження на Україну. За оцінками МВФ, для цього вистачить заморожених російських активів та доходів від них.
Україна зазначає в матеріалах, що від початку реалізації програми у березні 2023 року вже отримала $57,9 млрд зовнішньої підтримки, з яких $24,6 млрд – з початку цього року до 17 вересня, а до кінця року розраховує отримати ще $16,8 млрд.
Уточнюється, що тверді фінансові зобов'язання на наступні 12 місяців програми EFF, до вересня 2025 року, були отримані на суму $36,4 млрд (без урахування фінансування МВФ), зокрема $11,7 млрд за ініціативою ERA.
