Процесс переговоров Украины с внешними коммерческими кредиторами заслуживает доверия - МВФ
Процесс по урегулированию внешнего долга, который ведет Украина с частными кредиторами, заслуживает доверия (credible process), заявил глава Европейского департамента Международного валютного фонда (МВФ) Альфред Каммер на брифинге в Вашингтоне в пятницу.
"Это является важным элементом программы (расширенного финансирования EFF) Фонда, так что в конечном итоге, в рамках программы Фонда, мы увидим, что долговая стабильность в Украине будет достигнута", - подчеркнул он.
Комментируя ухудшение Фондом прогноза роста ВВП Украины на 2025 год с 2,5% до 2%, Каммер объяснил это более низким импульсом роста, который переносится с 2024 года.
"Это является отражением бомбардировки энергетической инфраструктуры, которая тормозит экономику. Это также отражает очень ограниченный рынок труда, а также постоянную неопределенность относительно продолжительности войны и того, как война будет продолжаться и влиять на экономику", - отметил он.
В то же время глава Европейского департамента МВФ отметил, что украинская экономическая команда - министр финансов, глава центрального банка - делают чрезвычайную работу для поддержания макростабильности в этих условиях, а также для подготовки экономики к периоду послевоенной реконструкции.
"И важным для этого является необходимость работать над среднесрочной стратегией национальных доходов, потому что Украина будет нуждаться в доходах для того, чтобы предоставлять все необходимые услуги современного государства и поддерживать восстановление", - добавил Каммер.
Как сообщалось, целью реструктуризации внешнего долга является выполнение целей долговой устойчивости, определенных в программе EFF: сокращение госдолга до 82% ВВП в 2028 году и 65% ВВП - в 2033 году, а также снижение объема обслуживания долга по внешним обязательствам до 1-1,8% ВВП в год в течение 2024-2027 годов и ограничения средней потребности в финансировании на уровне 8% ВВП в 2028-2033 годах.
После успешного завершения обмена еврооблигаций в сентябре 2024 года правительство распорядилось временно приостановить выплаты по внешнему коммерческому кредиту Cargill на $0,7 млрд с 3 сентября 2024 года, еврооблигациям "Укрэнерго" с госгарантией на $825 млн с 9 ноября 2024 года и ВВП-варрантам с 31 мая 2025 года.
Украина с 15 по 23 апреля провела встречу с членами Специального комитета, в состав которого входят институциональные инвесторы - владельцы около 30% ВВП-варрантов и представила предложения по их реструктуризации. Но спецкомитет отклонил их и предложил собственный вариант, который, в свою очередь, отклонила Украина.
Согласно первоначальным условиям ВВП-варрантов, которые были выпущены в рамках реструктуризации госдолга Украины 2015 года вместо еврооблигаций на условную сумму около $3 млрд 239,32 млн, если прирост ВВП за год будет ниже 3%, то выплат по бумагам не будет. В случае, если прирост реального ВВП составит от 3% до 4%, выплата по бумагам составит 15% превышения показателя ВВП над 3%, а если выше 4% - то еще плюс 40% превышения показателя ВВП над 4%. С 2021-го по 2025 год платежи были ограничены 1% ВВП. Отсутствие каких-либо ограничений по выплатам после 2025 года в случае быстрого роста ВВП критиковали отдельные политики и эксперты внутри страны.
Украина в августе 2022 года договорилась с держателями ВВП-варрантов о пересмотре условий по ним. В частности, были отложены на 14 месяцев и под 7,75% годовых выплаты, приходящиеся на 2023 год, ограничена возможная сумма выплат в 2025 году за 2023 год 0,5% ВВП, продлен срок обращения этих инструментов на год (до 2039 года) и одновременно дано право Украине полностью или частично выкупить их в 2024-2027 гг.
В 2023 году ВВП Украины вырос на 5,3%, что означает необходимость в 2025 году выплаты по варрантам в $520 млн (эти расчеты сделаны с учетом того, что в обращении не в Украине находятся ВВП-варранты на условную номинальную сумму $2,635 млрд, тогда как остальное ранее выкупил Минфин Украины). Правительство в прошлом году в рамках реструктуризации еврооблигаций наложило мораторий на эту выплату по ВВП-варрантам до проведения их реструктуризации.
Курс ВВП-варрантов до развязанной Россией войны против Украины поднимался выше 110% условного номинала, но после начала войны падал ниже 20% и даже 15%, но летом 2024 года восстановился до примерно 45%. После реструктуризации евробондов, победы Трампа на выборах президента США на ожиданиях быстрого урегулирования войны он превысил 86% в начале февраля, но из-за разочарования в этих надеждах к середине апреля эти инструменты снова подешевели до 60%. Новые надежды на успех переговоров во второй половине апреля подняли их курс до 72,4%. Биржевое сообщение о неудачных переговорах между Украиной и владельцами ВВП-варрантов привело к снижению их курса на один день на 2,22% - до 70,05%, но на сегодня курс восстановился до 72,4% на фоне новостей о возможном подписании инвестиционного соглашения Украины и США и достижения соглашения о перемирии между Украиной и РФ.
