Швидше завершення розв’язаною Росією війни проти України може призвести до потенційного позитивного сценарію за умови адекватних гарантій безпеки, міжнародної підтримки, а також посилення реформ для зростання, зазначає Міжнародний валютний фонд (МВФ) у опублікованих на його сайті матеріалах до сьомого перегляду Програми розширеного фінансування EFF для України.

"В той же час мирне врегулювання без надійних гарантій безпеки та/або фінансових ресурсів для реконструкції може призвести до несприятливих економічних та соціальних наслідків, з затяжною невизначеністю, яка стримує повернення біженців, темпи реконструкції та відновлення прямих іноземних інвестицій" – вважають у Фонді.

Його експерти також додають, що втома від реформ та виклики політичному консенсусу є вразливими місцями незалежно від того, як розвиватиметься війни.

Згідно із матеріалами, хоча ризики залишаються надзвичайно високими, за базового сценарію програми війна завершиться в останні місяці цього року. Триваюча війна, зокрема нещодавні широкомасштабні атаки на газову інфраструктуру та закриття критично важливої шахти з видобування коксівного вугілля під Покровськом, створюють перешкоди, що гальмують зростання у 2025 році.

Зауважується, що основний перегляд базового сценарію після шостого перегляду у грудні минулого року стосується нової інформації щодо графіка виплат за механізмом ERA – значно кращого, ніж очікувалося, графіку виплат $50 млрд за рахунок заморожених російських активів.

"У 2025 році зараз очікується зростання на рівні нижньої межі діапазону 2–3%, головним чином через зниження експорту сталі та зростання імпорту вугілля через пов’язане з війною закриття "Покровськвугілля" та збільшення імпорту газу через масштабні атаки на газову інфраструктуру", – вказують у МВФ, це на 0,5 відсоткового пункту (в.п.) менше, аніж за результатами шостого перегляду.

Фонд також підвищив прогноз інфляції на цей рік з 7,5% до 9% на фоні нещодавнього прискорення та ймовірної стійкості внаслідок погіршення очікувань домогосподарств.

Дефіцит поточного рахунку без урахування грантів, за прогнозами, збільшиться порівняно з шостим оглядом на 1,3 в.п. – до 15,9% ВВП, а у абсолютному виразі – на $3,4 млрд, до $34,3 млрд, що відображатиме більший імпорт газу, а також більший імпорт послуг через подальшу лібералізацію послуг. Призупинення виробництва на "Покровськвугіллі" ще більше сприяє погіршенню торговельного балансу, тоді як перспективи експорту сільськогосподарської продукції залишаються позитивними, додають у Фонді.

В той же час із урахуванням більших надходжень від ERA оцінка міжнародних резервів на кінець цього року покращена відразу на $13,5 млрд – до $56,8 млрд, але збільшена також й оцінка державного боргу на 5,7 в.п. – до 110% ВВП.

В опублікованій оновленій програмі зазнали змін і прогнози на 2026-2027 роки. На наступний рік очікування зростання ВВП погіршені на 0,8 в.п. – до 4,5%, щоб врахувати тривалий вплив скорочення видобутку вугілля на чистий експорт та затримку повернення мігрантів відповідно до останніх опитувань. Тоді як на 2027 рік прогноз покращений на 0,3 в.п. – до 4,8% так само через переглянуті оцінки міграції.

Інфляція у наступному році, як тепер очікують в МВФ, складе не 6,6%, а 7%, що відображає інерцію прискорення 2025 року.

Щодо негативного сценарію, який передбачає завершення війни у другому кварталі 2026 року та шок у бік зниження у другому кварталі 2025 року, то в ньому оцінка спаду ВВП цього року покращена на 0,5 в.п. – до 2%, тоді як в наступному погіршена на 0,5 в.п. – до 0,5% через менші очікування повернення біженців. Ця обставина є й причиною зменшення прогнозу зростання економіка за негативним сценарієм у 2027 році з 4% до 3,8%.

У негативному сценарії на цей рік інфляція очікується на рівні 13%, дефіцит поточного рахунку – 16,9% ВВП, валютні резерви – $45,3 млрд зі скороченням наступного року до $28,5 млрд.

Дефіцит держбюджету-2025 за цим сценарієм складає 23,6% ВВП проти 18,8% ВВП за базовим сценарієм, а держборг на кінець року – 117,7% ВВП.