Котирування єврооблігацій державного Укрексімбанку (Київ) на $750 млн із погашенням 27 квітня 2015 року у вівторок, 21 квітня, злетіли на 8,28 процентного пункту (п. п.) після оприлюднення банком детальних умов реструктуризації цінних паперів.

За даними агентства Bloomberg, наразі ці єврооблігації банку торгуються на рівні 75,28% номіналу.

За оцінками керівника аналітичного департаменту інвесткомпанії "Конкорд Капітал" Олександра Паращія, оприлюднені банком умови реструктуризації є "приємною несподіванкою" для інвесторів.

"Це може свідчити про слабкість позицій банку і Міністерства фінансів у переговорному процесі з кредиторами. Більше того, така "капітуляція" Укрексімбанку може підвищити апетити власників євробондів під час реструктуризації інших квазісуверенних і суверенних паперів", - сказав він агентству "Інтерфакс-Україна".

Водночас експерт вважає, що "привабливі пропозиції" емітента, найімовірніше, будуть схвалені власниками євробондів.

У свою чергу, фахівець відділу продажу боргових цінних паперів інвесткомпанії "Драгон Капітал" Сергій Фурса вважає, що пропозицію банку навряд чи можна розцінювати як поступку з його боку.

"Незважаючи на те, що умови загалом непогані, вони предбачають, що банк зараз взагалі нічого не виплачуватиме, за винятком відсотків, навіть 1-2% номіналу за згоду, що є звичайною практикою в таких випадках", - сказав він.

Більше того, продовжив С.Фурса, оскільки купон за єврооблігаціями дуже високий, самому емітенту більш вигідно якомога швидше погасити випуск.

"У 2019 році, коли настає перший платіж, можна сподіватися, що проблеми з виходом України на зовнішній борговий ринок завершаться, а отже, банку буде вигідніше рефінансувати цей випуск під нижчу ставку, приблизно 5-6% річних", - вважає експерт.

Однак, аналітик VTB Captial Михайло Нікітін не виключає чергової відмови власників цінних паперів від пропозиції банку.

"Зберігається ризик чергового несхвалення пропозиції інвесторами, оскільки вони можуть бути не готові взяти на себе першу чергу збитків ще до власників субординованих випусків, щодо яких інформація про потенційну реструктуризацію наразі відсутня. Такий результат, у свою чергу, передбачає ризик неконтрольованого дефолту", - сказав він.

Крім цього, запропоновані нові параметри погашення євробондів, навіть після їх уточнення або поліпшення, не дають змоги оцінити реальне фінансове становище Укрексімбанку та його здатність зберегти платоспроможність у наступні роки після реструктуризації суверенного боргу, додав М.Нікітін.

Не менш песимістичний в оцінках і аналітик Sberbank CIB Дмитро Поляков.

"Навіть за поточних котирувань цінних паперів їхня прибутковість після реструктуризації виглядає досить консервативною (близько 20% річних за ціною 76% номіналу, що зрозуміло на тлі невизначених перспектив реструктуризації суверенного боргу та загальної невизначеності подальшого розвитку подій як з точки зору української економіки, так і стосовно банківського сектору країни", - вважає експерт.