Franklin Templeton считает рынок US Treasuries одним из крупнейших в мире финансовых "пузырей"

Рынок казначейских облигаций США является одним из крупнейших в мире финансовых "пузырей", полагает Майкл Хазенстаб из Franklin Templeton.

Инвесторам, пытающимся найти убежище в US Treasuries, грозят крупные убытки по мере роста доходностей этих бумаг, отмечает эксперт.

Стоимость десятилетних казначейских облигаций США во вторник снизилась по итогам шестой сессии подряд, доходность бумаг подскочила на 6 базисных пунктов - до 2,33%, протестировав ключевой уровень поддержки. В среду цена этих бумаг меняется незначительно.

Доходность десятилетних US Treasuries достигала рекордного минимума - 1,32% - в июле 2016 года. В прошлом месяце она поднималась до 2,6% годовых.

М.Хазенстаб объясняет свой "медвежий" настрой широким кругом факторов, от роста потребительских цен в условиях "горячего" рынка труда, до опасений того, что Федеральная резервная система (ФРС) может опоздать с подъемом ставки, и оттока иностранных инвесторов с рынка.

Эксперт придерживается пессимистичных прогнозов для рынка американских госбумаг с 2015 года, несмотря на падение доходностей до исторических минимумов в прошлом году.

Покупать US Treasuries - "это как гулять по озеру в апреле", заявил М.Хазенстаб в интервью Bloomberg TV.

"Оно все еще покрыто льдом, но вскоре пойдет трещинами", - сказал он.

Ситуация на американском долговом рынке складывалась благоприятно для "медведей", вроде М.Хазенстаба, после победы Дональда Трампа на президентских выборах в США в конце прошлого года. Ожидания ускорения экономического роста и инфляции в связи с обещанными Д.Трампом бюджетными стимулами подогрели рост доходностей. Однако в марте эта стратегия начала утрачивать привлекательность, поскольку сигналы отсрочки принятия ключевых законопроектов в США, а также рост геополитических рисков, повысили спрос на американские госбумаги, которые инвесторы относят к активам "тихой гавани".

Доходности US Treasuries растут на этой неделе в ожидании объявления о налоговой реформе в США. По данным американских СМИ, включая Politico и Washington Post, президент США Д.Трамп в среду представит план налоговой реформы, в рамках которой предложит снизить налог на прибыль компаний до 15% с нынешних 35%.

Некоторому ослаблению спроса на гособлигации США также способствовали результаты первого тура президентских выборов во Франции.

"Реальность в том, что казначейские облигации не обязательно окажутся активом "тихой гавани", поскольку, покупая их при доходности в 2,5%, вы сталкиваетесь с невероятно высоким риском потерь стоимости бумаг", - отмечает М.Хазенстаб.

Наибольшие опасения у эксперта вызывают 10-летние и 30-летние US Treasuries, доходности которых достигли рекордных минимумов в прошлом году.

М.Хазенстаб управляет фондом облигаций Templeton Global Bond Fund с активами объемом $40 млрд.